【中玻網】8月底玻璃期價創(chuàng)下近四年來的高位，不過由于需求跟進不佳，市場對未來玻璃走勢預期不甚樂觀，期價重心下行100多點。然而，十一長假以來，一方面原料純堿價格再次大幅上揚，另一方面環(huán)保發(fā)力致使沙河玻璃紛紛限產，雙重因素引導下玻璃開啟反彈之旅。不過我們認為在需求走低預期下，此輪反彈將難以好。

　　行業(yè)高利潤局面逐步改變

　　9月底沙河玻璃企業(yè)被要求在采暖季進行限產，不過此次限產涉及的玻璃企業(yè)除了原片生產廠家之外，還有一些是玻璃加工企業(yè)。據(jù)了解，雖然玻璃開工率不易調節(jié)，但廠家可通過減少投放原料來實現(xiàn)，沙河玻璃限產量折合到全國范圍的話，供給端減少比例不足4%。而沙河加工企業(yè)可以消化本地原片的40%，這部分加工企業(yè)如果同步限產，相當于需求端減少1.5%，加上環(huán)保政策壓力下一些無證小企業(yè)被關停，需求減少只會更多，從而減弱了玻璃供給端縮減帶來的影響。

　　此外，近年玻璃原料純堿市場的景氣度正在逐步提升。面對需求端玻璃市場的轉旺，純堿市場連續(xù)幾次調價，截止到目前，純堿價格幾乎超過了去年高峰。純堿市場的抬高侵吞玻璃行業(yè)利潤，環(huán)保成本的提高和原料價格的上漲導致玻璃生產企業(yè)展開去利潤局面。

　　需求走低制約玻璃上漲空間

　　今年以來玻璃生產企業(yè)庫存整體表現(xiàn)良好。上半年庫存較去年同期均呈現(xiàn)減少局面，雖然7月下旬以來，玻璃廠家?guī)齑嫱扔兴仙�，不過增加幅度基本在200萬重量箱之內，并且近期十一假期以來，與去年同期的庫存數(shù)量逐步趨同。而就沙河市場來看，7月底沙河要點企業(yè)庫存從高位回落后也表現(xiàn)良好，雖然節(jié)日期間有一定的積累，但整體庫存依然良好，不過后市面臨需求淡季，庫存能否延續(xù)良好趨勢還要依賴地產需求的景氣度。

　　目前，樓市調控的效果正在逐步凸顯，9月要點城市成交下滑。其中，一線城市依然領跌全國，去年持續(xù)火爆的二三線城市也一蹶不振，投入資金和新開工增速也呈現(xiàn)明顯的下降趨勢。房地產增速的下降對于玻璃需求存在一定的拖累。隨著后期天氣轉冷建筑施工下滑，玻璃需求也步入傳統(tǒng)需求淡季。

　　綜上所述，近期玻璃市場矛盾升級，一方面原料上升拉高原片成本，玻璃廠家漲價意愿偏強；另一方面環(huán)保政策壓力明顯加大，限產計劃已開始實施；不過與此同時，房地產調控升級影響玻璃遠期需求，需求的下滑也會弱化供給端縮減帶來的影響。近日玻璃貨物大幅拉漲，短期或繼續(xù)反彈思路，但受到遠期需求拖累制約，上方空間有限。